钢铁行业供需动态平衡.蹭飞

时间:2021-03-03 14:15:16

钢铁行业供需动态平衡

24小时市场对于国内供需的分析分歧很大,就拿粗钢产能的统计而言,国家发改委给出的2005年底的数据为4.7亿吨,而2005年实际粗钢产量才为3.49亿吨,既然产能的释放是一个渐进的过程,按理说今年上半年的供需会更加严峻,但事实上今年上半年的钢材价格连续上涨表现与产能的大幅增加似乎矛盾?   我们认为2006年国内钢铁供需实际上已经处于一种动态平衡状况,并没有所谓的产能大幅过剩。对国内钢铁供需状况分析要综合{TodayHot}考虑以下几个方面:    一个国家行政手段:淘汰落后产能;    二个侧面印证手段:库存的变化与钢材价格的变化;    三个市场调节手段:成本因素的制约,进出口价差的牵引,并购及集中度提高带来的自律行为(现阶段我们的状况还比较差)。    国际估值比较:国内钢铁企业PE估值的下限为倍,处于安全区域,与国外比较,国内普遍低于1倍的市净率会在未来的市场并购中被矫正提高。    投资重点:虽然2007年钢材价格并不具备类似2003年的大幅上扬的驱动力,但以国内钢铁企业良好的安全边际为基础,并购将提供较{HotTag}好的投资机会    并购对象分析:我们以宝钢等未来的并购龙头的需求为出发点,采取“区域、产品、资源”的三项分析法客观分析出未来会被优先并购的对象。    投资对象选择:并不是被并购的对象就一定存在较好的交易与投资机会,我们认为要重点分析潜在并购带来的业绩改善驱动力来源与大小:    对于主动接受被并购的公司,分析并购后的公司业绩能否改善;    对于主观上抵御被并购的公司,分析他们为抵御并购而采取整体上市或注入资产的动力大小。

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